今年以來，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢進一步明朗。但在匯率波動、原油高位、產(chǎn)能擴張等諸多因素影響下，乙二醇、苯乙烯等化工原料價格波動明顯，產(chǎn)業(yè)鏈的多數(shù)企業(yè)仍在虧損的泥潭中掙扎。一則乙二醇、苯乙烯期權(quán)將于5月15日在大連商品交易所(簡稱大商所)上市的消息，給處于困局中的產(chǎn)業(yè)鏈增添了一份信心。

多位來自苯乙烯和乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)的代表紛紛表示，這兩個期權(quán)品種的上市可與相關(guān)期貨形成合力，將為服務(wù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性與安全水平，提供更精準(zhǔn)有力的衍生工具。

大投產(chǎn)周期來臨 市場波動風(fēng)險加大

乙二醇、苯乙烯是重要的液體化工品。其中，乙二醇是化纖產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，我國也是的乙二醇消費國。苯乙烯在塑化產(chǎn)業(yè)鏈上處于“上承油煤、下接橡塑”的重要位置，涉及產(chǎn)業(yè)鏈條長、分支多。近幾年，煉化一體化裝置持續(xù)投產(chǎn)，我國乙二醇和苯乙烯都迎來產(chǎn)能釋放高峰，市場競爭加劇，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險驟增。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，我國乙二醇、苯乙烯總產(chǎn)能分別達到2519.5萬噸/年、1759萬噸/年，2023年預(yù)計國內(nèi)還將有300萬噸/年乙二醇和400萬噸/年苯乙烯新產(chǎn)能釋放。

“受出口下滑等因素影響，下游難以消化上游產(chǎn)能的快速增長，供需面承壓導(dǎo)致乙二醇和苯乙烯生產(chǎn)較長時期陷入虧損。其中，乙二醇虧損幅度更大，按照石腦油價格折算，一體化工藝生產(chǎn)1噸乙二醇就虧損近200美元?！眹栋残牌谪浕そM長兼首席龐春艷介紹說。

遠大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏分析認(rèn)為，乙二醇和苯乙烯投產(chǎn)大周期下將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品供大于求，也會引發(fā)一系列的連鎖效應(yīng)?！笆紫扔绊懙氖巧a(chǎn)廠家，其利潤會下降，甚至出現(xiàn)虧損。其次會使貿(mào)易商在產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的服務(wù)價值和渠道功能弱化，貿(mào)易商的生存難度增大。最后產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致市場基本面預(yù)期更為同質(zhì)化，對市場價格走勢的預(yù)期難度增大。所以，在一定時間內(nèi)，必然會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的傳統(tǒng)貿(mào)易和交易模式風(fēng)險增大?！贝黛厦糁赋觥?/p>

值得關(guān)注的是，在產(chǎn)能大幅擴張的背景下，近兩年我國進出口格局也在演變，苯乙烯呈現(xiàn)出口熱，乙二醇進口依存度進一步降低。

國投安信提供的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國乙二醇進口量降至751萬噸，進口依存度從2020年的60%以上降至40%以內(nèi)，月度進口量從2020年的最高100萬噸降至80萬噸以下。同時苯乙烯總出口量放量至56萬噸，比2021年增長143%，進口量則從2020年的280萬噸降至2022年的58萬噸。

“隨著國內(nèi)苯乙烯出口業(yè)務(wù)及產(chǎn)能的增加，進口貨源正逐漸被國產(chǎn)貨所替代，或者因為價差原因而直接轉(zhuǎn)送至海外，很少進入中國市場。這也導(dǎo)致國產(chǎn)資源的交易量越來越多、交易交割地點開始向全國分散?！蹦贤ɑぽp工股份有限公司副總經(jīng)理周軍表示，對于套期保值、各個區(qū)域的倉單交割的需求也日益增多。

龐春艷分析認(rèn)為，在乙二醇、苯乙烯產(chǎn)能快速增長的過程中，進口依存度將大幅下降，甚至未來可能會轉(zhuǎn)為凈出口，因此市場價格波動的風(fēng)險在加大，國際貿(mào)易也會面臨較長的船期問題。隨著乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可利用期貨+期權(quán)等衍生品工具有效進行出口貿(mào)易的風(fēng)險管理，進而實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。同時，此舉也將有助于我國化工品的出口量擴大，有效化解國內(nèi)產(chǎn)能過剩的矛盾。