1季度國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格重心整體上移，成本面為主要影響因素，基本面因供應(yīng)的減量壓力減輕，但需求不及預(yù)期始終壓制市場(chǎng)成交氣氛。目前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)主要在于后期物流改善后需求的恢復(fù)以及原油等能源品種的價(jià)格走向。

1季度成本支撐上漲  聚丙烯偏強(qiáng)運(yùn)行

表?1季度聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品漲跌情況對(duì)比

2022年1季度，聚丙烯上游原料除煤炭、甲醇外，原油、丙烷、丙烯同環(huán)比均出現(xiàn)上漲，其中原油同環(huán)比漲幅顯著，對(duì)聚丙烯形成較強(qiáng)支撐。受成本走高影響，1季度聚丙烯價(jià)格重心較去年4季度末走高，但受需求動(dòng)能不足影響，均值環(huán)比微幅下降，同比亦略低1.76個(gè)百分點(diǎn)。1季度聚丙烯主要下游產(chǎn)品BOPP膜均價(jià)同環(huán)比均下跌，其中環(huán)比跌幅明顯大于聚丙烯，對(duì)聚丙烯價(jià)格走高起到制約作用。

2022年1季度，聚丙烯價(jià)格重心整體上移，以華東拉絲為例，期末價(jià)格收于8890元/噸，較期初價(jià)格8325元/噸上漲6.79%。從價(jià)格運(yùn)行來(lái)看，1季度波動(dòng)較為頻繁，高低價(jià)振幅達(dá)20.07%，其中較為突出的急漲快跌出現(xiàn)在3月份。

具體來(lái)看：1月份在浙江石化、山東聯(lián)泓等企業(yè)產(chǎn)能投放疊加檢修裝置較少背景下，聚丙烯供應(yīng)預(yù)期漸寬松，價(jià)格在上旬出現(xiàn)一定的下滑。但中下旬隨著原油、煤炭等上游原料上漲帶動(dòng)，期貨盤面連續(xù)上漲，同時(shí)春節(jié)前備貨情緒有所提升，市場(chǎng)出現(xiàn)一波期現(xiàn)共振上漲的局面。同時(shí)在此期間，上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存控制良好，也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)的上漲氣氛。月內(nèi)低價(jià)在8210元/噸，高價(jià)在8485元/噸，振幅2.19%。

2月份，聚丙烯市場(chǎng)先漲后跌隨后再度反彈。節(jié)后回來(lái)，PP市場(chǎng)在原油大漲及能化產(chǎn)品普漲帶動(dòng)下快速拉漲。但因下游終端尚未開(kāi)工，市場(chǎng)交易氛圍清淡，加之上游春節(jié)期間的累庫(kù)節(jié)后遲遲不能去化，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始持續(xù)回落。但因原油持續(xù)走高，上游生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，月底石化批量?jī)?yōu)惠策略刺激需求，價(jià)格再度止跌反彈。月內(nèi)低價(jià)在8270元/噸，高價(jià)在8610元/噸，振幅1.73%。

3月份，期貨在原油繼續(xù)上漲帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨快速跟漲，漲幅達(dá)到1000元/噸。但下游訂單不足，需求動(dòng)能有限，且高價(jià)抑制需求，上游高庫(kù)存始終不能去化，且原油價(jià)格在中旬亦出現(xiàn)了明顯的回跌，使得PP價(jià)格在高點(diǎn)快速回落。而上游因降負(fù)和檢修增多帶來(lái)的供應(yīng)減量在月底發(fā)酵，加之月底發(fā)票行情的體現(xiàn)，聚丙烯價(jià)格再次反彈。

一季度聚丙烯產(chǎn)量增長(zhǎng)趨緩 進(jìn)口同比下降

2022年1季度，國(guó)內(nèi)聚丙烯延續(xù)擴(kuò)能進(jìn)程。季度內(nèi)新增浙江石化2期1線、2線，鎮(zhèn)海煉化新裝置、徐州海天大慶海鼎項(xiàng)目投產(chǎn)，加上聯(lián)泓新材料8萬(wàn)噸/年的擴(kuò)建裝置，聚丙烯粒料新增產(chǎn)能138萬(wàn)噸/年。截至2022年1季度，聚丙烯粒料總產(chǎn)能達(dá)到3269萬(wàn)噸。

2022年1季度全國(guó)聚丙烯產(chǎn)量749.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.96萬(wàn)噸，同比增加47萬(wàn)噸。從月度產(chǎn)量及開(kāi)工分析來(lái)看，2022年1-3月份聚丙烯產(chǎn)量同比均有增加。1月份檢修裝置小幅增多，產(chǎn)量環(huán)比微降；2月份裝置檢修較少，開(kāi)工負(fù)荷處在高位，但生產(chǎn)周期短，產(chǎn)量環(huán)比下降。3月份在盈利狀況繼續(xù)轉(zhuǎn)差以及庫(kù)存高企背景下，上游企業(yè)降負(fù)增多，且部分裝置檢修提前，導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷大幅下滑，聚丙烯產(chǎn)量增長(zhǎng)趨緩，環(huán)比僅增0.15%。

2022年1月份聚丙烯進(jìn)口量23.5萬(wàn)噸，2月份19.75萬(wàn)噸，3月份進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)處于倒掛，預(yù)計(jì)進(jìn)口量在24.31萬(wàn)噸。因此預(yù)計(jì)2022年1季度聚丙烯進(jìn)口量在67.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.11%，同比減少19.62%。整體上，1季度在進(jìn)口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)需求動(dòng)能不足影響下，PP進(jìn)口繼續(xù)縮量。

下游受物流及訂單乏力影響 開(kāi)工弱于同期

2022年1季度，聚丙烯下游需求弱于預(yù)期。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)主要下游領(lǐng)域的開(kāi)工負(fù)荷調(diào)研，1季度BOPP膜開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比去年同期高4個(gè)百分點(diǎn)，但塑編、注塑領(lǐng)域開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比去年同期低5-7個(gè)百分點(diǎn)。相較于去年同期，2022年春節(jié)前部分下游工廠放假較早，行業(yè)開(kāi)工節(jié)前下降明顯，節(jié)后回來(lái)部分工廠工人到位較晚，加之訂單欠佳，開(kāi)工恢復(fù)緩慢。2月下旬以后，局部區(qū)域物流、訂單受限，行業(yè)開(kāi)工提升受阻。3月以后，訂單的縮減及局部部分終端放假導(dǎo)致部分領(lǐng)域開(kāi)工在月底出現(xiàn)下滑。同時(shí)，物流運(yùn)輸狀況未改善，現(xiàn)貨運(yùn)輸亦受到影響，為需求蒙上陰影。整體上，1季度需求表現(xiàn)欠佳，尤其3月份雖處在季節(jié)性需求旺季，但受物流、訂單影響需求表現(xiàn)偏淡。

出口體量不大 僅存在邊際利好

2022年1季度，受成本上漲影響，外盤聚丙烯價(jià)格上漲較為明顯，聚丙烯出口窗口打開(kāi)，每月都有部分量做出口。1、2月份出口量同比均有提升，3月份出口量雖不及去年同期（2021年美國(guó)寒潮影響全球供應(yīng)緊張，國(guó)內(nèi)出口短暫大增），但預(yù)計(jì)環(huán)比會(huì)有明顯提升。預(yù)計(jì)2022年1-3月份出口量在24.95萬(wàn)噸 ，環(huán)比降7.93%，同比降21.79%。雖然1季度PP出口整體量值不大，但影響PP需求的邊際變量，后期可繼續(xù)關(guān)注出口量的大小。

成本持續(xù)走高 企業(yè)盈利狀況較差

通過(guò)卓創(chuàng)資訊聚丙烯理論成本模型測(cè)算顯示，1季度除煤化工外，油制、PDH制、外采丙烯制聚丙烯成本均有顯著上移，尤其油制聚丙烯和PDH制聚丙烯成本大幅走高，3月底油制和PDH制聚丙烯成本一度突破10400元/噸。從季度均值來(lái)看，以油化工為例，1季度理論生產(chǎn)成本在8832元/噸，環(huán)比走高14.99%。隨著成本的持續(xù)走高，企業(yè)出現(xiàn)虧損，且情況逐月加深，成本對(duì)聚丙烯支撐較強(qiáng)。

總體來(lái)看，2022年一季度國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格重心上移，原油以及丙烷等上游品種價(jià)格的上漲，大幅度降低了聚丙烯生產(chǎn)裝置的利潤(rùn)。部分裝置因虧損而降低負(fù)荷或者提前檢修，同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)也處于倒掛狀態(tài)，導(dǎo)致聚烯烴供應(yīng)量減少，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但1季度需求弱于預(yù)期，始終壓制市場(chǎng)交易氣氛。

所以4月份來(lái)看，市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)在于后期物流改善后需求的恢復(fù)以及原油等能源品種的價(jià)格走向。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸狀況未改善，尤其華東地區(qū)物流影響較大，需求動(dòng)能依然偏弱。加之油價(jià)持續(xù)下跌弱化市場(chǎng)信心，PP價(jià)格承壓弱調(diào)。但對(duì)于4月份而言，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)的預(yù)期仍在，供應(yīng)預(yù)期壓力不大，再者上游原料價(jià)格高位的成本支撐也未消失，預(yù)計(jì)短期下跌的空間或有限。